De slechtste dagen van Bitcoin-mijnwerkers zijn misschien voorbij, maar er zijn nog een paar belangrijke hindernissen

De mijnbouwindustrie van Bitcoin is relatief stabiel gebleven in vergelijking met de bearish prijsactie en de tumultueuze gevolgen van beurzen en kredietverstrekkers.

De hashrate van het netwerk daalde licht tegen het einde van 2022, voornamelijk als gevolg van een ongekende sneeuwstorm in de VS, en is sindsdien sterk hersteld boven de vorige piek van 270 EH/s. Het was bijzonder bemoedigend om te zien dat de hashrate ver boven de dieptepunten van de zomer van 2022 bleef, ondanks de nasleep van de ineenstorting van FTX.

Bitcoin 7-daagse gemiddelde hash-snelheid. Bron: Glassnode

Ondanks de recente robuustheid in een verscheidenheid aan statistieken, staat de mijnbouwsector echter voor veel uitdagingen, die de groei in de toekomst waarschijnlijk zullen beperken. De hindernissen zijn onder meer een lage winstgevendheid, een dreiging van efficiënte machines uit het nieuwe tijdperk en de aanstaande Bitcoin-halvering die de blokbeloningen met de helft zal verminderen.

BTC-mijnbouw blijft een gestresste industrie

Hoewel de hashrate van het Bitcoin-netwerk is verbeterd, staan ​​mijnwerkers nog steeds onder grote druk vanwege de lage winstgevendheid. De inkomsten van Bitcoin-mijnwerkers zijn sinds de piek geslonken tot een derde van hun waarde. Vóór de ineenstorting van de prijs in mei 2022 verdienden miners dagelijks meer dan $ 0,22 per TH/s, een cijfer dat nu is gedaald tot $ 0,07.

Het procentuele aandeel van kleine mijnwerkers met break-even prijzen van meer dan $ 25.000 is gedaald van 80% in 2019 tot 2% in 2022, wat een positief teken is dat er een einde komt aan de capitulatie van mijnwerkers.

De duurzaamheid van middelgrote mijnwerkers met breakeven-prijzen tussen $ 20.000 en $ 25.000 hangt af van de kapitaalefficiëntie van deelnemers. De strijd voor hen is om te overleven totdat de bullish pattern begint, in de hoop te profiteren van de volgende bullish cyclus.

De aanzienlijke prijsdaling van middelgrote machines suggereert dat hun vraag is vertraagd. Volgens CoinShares zullen door het verlagen van de machineprijzen kapitaalrijke entiteiten in staat worden gesteld “hun kapitaaluitgaven per TH/s te verlagen en de output te verhogen zonder additional lopende contante kosten” door {hardware} tegen een goedkoop tarief te kopen. Dit gaat echter ten koste van bestaande mijnwerkers, wat waarschijnlijk de groei van de industrie als geheel zal beperken.

Gemiddelde prijs van Bitcoin ASIC-mijnbouwmachines. Bron: Hashrate-index

Bovendien zullen de bedrijven met zwakke financiële posities ook niet in staat zijn om te profiteren van de groeivertraging door schulden te verhogen, vooral omdat centrale banken wereldwijd de rentetarieven voor leningen verhogen.

Onafhankelijk onderzoeksbureau, The Bitcoin Mining Block Submit, kwam tot een vergelijkbare conclusie over de groei van de industrie in 2023. Hun analisten voorspellen dat de kosten van mijnwerkers “zijwaarts zullen bewegen en geleidelijk naar boven zullen evolueren”, zoals in 2020.

Druk van meer capabele ASIC’s en de aanstaande BTC-halving

De bestaande Bitcoin-mining staat ook voor grote uitdagingen door de komst van nieuwe en efficiënte machines in de industrie en verminderde beloningen na halvering in 2024.

Sinds juni 2021 zijn er meer energie-efficiënte mijnwerkers gearriveerd, die meer dan 100 TH/s per dag aanbieden. Deze pattern versnelde in het tweede kwartaal van 2022 met de lancering van nieuwe hardwareapparatuur die op dat second meer dan twee keer zo efficiënt was als bestaande mijnwerkers. De break-even prijzen van sommige van deze mijnwerkers liggen onder de $15.000.

De lanceringsdata van mijnwerkers met hun vermogensclassificaties. Bron: Hashrate-index

De toename in efficiëntie zal de komende jaren waarschijnlijk afvlakken vanwege de beperkingen van de microprocessorchipgrootte. De meest efficiënte mijnwerker geproduceerd door Bitmain, de S19 XP, heeft een 5 nm-chip. Onder deze grootte gaan, verhoogt de kosten en het risico op productiefouten aanzienlijk.

Maar naarmate meer van dit soort apparatuur de markt overspoelt, zal de mijnbouwmoeilijkheid voor bestaande spelers toenemen en ze langzaamaan verdrijven. Dus alleen concurrerende mijnwerkers die met succes kunnen uitbreiden en hun activiteiten kunnen voortzetten, zullen deze fase overleven.

Bovendien zullen de mijnwerkers zich ook moeten voorbereiden op het halveringsevenement van maart 2024. Onderzoek van CoinShares wees uit dat, gezien de directe influence van halvering op de miners, “een mogelijke strategie van mijnbouwbedrijven kan zijn om zich te concentreren op het verlagen van de bedrijfskosten boven hun contante kosten (inclusief overhead, schulden, internet hosting, enz.).”

Zullen mijnwerkers in 2023 winst maken?

De bovenstaande gegevens suggereren dat de ergste dagen van mijnwerkerscapitulatie voorbij zouden kunnen zijn. De sector blijft echter onder aanzienlijke druk staan, waardoor BTC-accumulatie een uitdaging vormt.

Mijnwerkers blijven prominente verkopers op de markt. Een replace van Coinbase Institutional op 1 januari. 19 geciteerd dat “cryptominers een beetje agressiever zijn geworden in de verkoop.”

De one-hop supply-statistiek van Bitcoin-mijnwerkers wordt berekend op foundation van het totale aantal adressen dat tokens van mijnbouwpools heeft ontvangen. De indicator registreerde een lichte stijging van het mijnwerkerssaldo sinds het start van 2023. Het totale bedrag ligt echter nog steeds onder de dieptepunten van 2019, wat wijst op de uitdagingen van een snel herstel van de omstandigheden, tenzij de prijs in het voordeel is van mijnwerkers.

Bitcoin one-hop miner levering. Bron Coinmetrics

Het feit dat mijnwerkers blijven verkopen met weinig hoop op herstel op korte termijn, zou de hoop kunnen ruïneren van degenen die in 2023 een parabolische run verwachten. Het goede nieuws is echter dat de dagen van capitulatie misschien wel het ergst achter de rug zijn. Terwijl ze langzaam en gestaag zijn, kunnen miners blijven groeien, weer beginnen met accumuleren en helpen bij het organiseren van de volgende bullish rally.