Goud schijnt nu over Bitcoin

Nog niet zo lang geleden waren er wijdverspreide overeenkomsten dat Bitcoin goud had vervangen als het primaire alternatieve activum. Destijds beweerden Bitcoin-cheerleaders dat cryptocurrencies een levensvatbare opslag van rijkdom waren, een afdekking tegen inflatie en een efficiënte, niet door de centrale financial institution beïnvloede valuta om transacties wereldwijd te vergemakkelijken.

Het is bewezen dat het geen van die dingen is.

Gedurende het grootste deel van het afgelopen decennium zijn we gebombardeerd met argumenten van jongere investeerders over waarom cryptocurrencies het nieuwe goud zijn. Toch is de crypto-instorting gevolgd door het FTX-fiasco een goede herinnering geweest dat het gras niet altijd groener is aan de andere kant van het hek.

Bitcoin is een risicoactief vanwege blootstelling aan tegenpartijrisico

De hoge correlatie tussen Bitcoin-futures en de Nasdaq 100-futures suggereert dat de meest prominente cryptocurrency niets meer is dan een risicoactiva dat over het algemeen sympathiek beweegt ten opzichte van technische aandelen.

Stel je voor dat bedrijfseigenaren aandelen van Fb (FB) of Alphabet/Google (GOOGL) proberen te ruilen voor geleverde diensten. De volatiliteit van activa zou voor elke onderneming een onmogelijke werkomgeving creëren. Het accepteren van betalingen in Bitcoin is niet meer levensvatbaar.

Systemische financiële bedreigingen moedigen investeerders aan om hun crypto-activa te liquideren om naar iets met minder theoretisch risico te verhuizen. Misschien ligt de hoge correlatie tussen cryptocurrencies en risicoactiva zoals Nasdaq-aandelen in het feit dat de cryptomarkt geplaagd wordt door tegenpartijrisico.

Tegenpartijrisico is de kans dat de andere partij bij een investerings- of handelstransactie zijn deel van de deal niet nakomt en zijn contractuele verplichtingen niet nakomt. Met andere woorden, het risico van het falen van een beursvennootschap heeft een negatieve invloed op de veiligheid van de gestorte fondsen van haar klanten; dit is tegenpartijrisico.

Een dergelijk risico doet zich voor, tijdens en nadat transacties hebben plaatsgevonden. Als gevolg van dit risico, wanneer de economische risico’s toenemen, neemt het consolation bij het aanhouden van crypto af vanwege de mogelijkheid van besmettingsliquidatie en de mogelijkheid dat faillissementen van beursvennootschappen hoger worden.

Grafiekbron: QST

Degenen die handelen op de contante markt Bitcoin vinden enige troost in het houden van hun crypto in gedecentraliseerde portefeuilles die tijdelijk immuun zijn voor tegenpartijrisico, maar het gebruik of intrekken van het tegenpartijrisico van activa is onvermijdelijk. Zoals FTX-klanten hebben geleerd, kan dit potentieel verwoestend zijn.

Aan de andere kant kunnen goudbeleggers blootstelling verkrijgen by way of verschillende methoden die weinig tot geen analogierisico met zich meebrengen. Tegenpartijrisico is bijvoorbeeld iets dat futureshandelaren zelden overwegen, omdat ze deelnemen aan een markt met georganiseerde fondsenbescherming en gereguleerde marktintegriteit.

Evenzo zijn gouden ETF’s over het algemeen SIPC-beschermd. Ten slotte, hoewel degenen die fysiek goud aanhouden, geconfronteerd worden met uitdagingen op het gebied van opslag, verzending en liquiditeit, zijn ze meestal niet blootgesteld aan tegenpartijrisico.

Bitcoin handelt niet als een valuta

Bitcoin is bijna onbruikbaar geworden voor transactiedoeleinden, althans voor legaal opererende ondernemingen. Dit komt omdat bedrijven en hun klanten die cryptocurrency proberen te gebruiken voor dagelijkse transacties, te maken hebben met een slechte liquiditeit (grote spreads tussen de biedprijs en de vraagprijs van het activum).

Dienovereenkomstig wordt Bitcoin niet langer verhandeld alsof het een valuta is. Dit is een veelbetekenend teken dat de markt helemaal niet gelooft dat crypto-activa valuta’s zijn. Toch blijft de goudmarkt, ondanks de duidelijke obstakels om een ​​goed transactiemiddel te zijn, negatief gecorreleerd met de Amerikaanse greenback. Met andere woorden, hoe arm goud ook is als transactievaluta, de markt prijst het nog steeds als zodanig.

Een groot deel van 2021 handelde de US Greenback Index in de jaren 90 en bestonden er geen rentetarieven. Als gevolg hiervan waren zowel goud als Bitcoin vrij om te fluctueren op foundation van niet-valutagerelateerde fundamentals en speculatieve meningen. Maar alles veranderde toen de greenback start 2022 scherp steeg, kort na de Russische invasie van Oekraïne.

Inflatiedreigingen dwongen de rentetarieven in de VS te stijgen om dollaraankopen te stimuleren vanwege het renteverschil (hogere tarieven in de VS versus de meeste andere ontwikkelde landen) en een vlucht naar kwaliteit richting de greenback. Dat leek de spijker aan de doodskist voor de Bitcoin-is-een-valuta handel.

Sinds september 2022 bevindt de greenback zich voornamelijk in een vrije val. Terwijl goud zich zoals verwacht herstelde als gevolg van de natuurlijke negatieve correlatie met de Amerikaanse greenback, is Bitcoin er niet in geslaagd om dienovereenkomstig te herprijzen.

Grafiekbron: QST

Bitcoin is gestuiterd, maar de rally’s in 2023 zullen niet zijn zoals de vorige

Het is niet verrassend dat de overgang van een regime met een lage rente naar een regime met hogere tarieven de wind uit de zeilen van Bitcoin heeft gehaald. Een zwakkere greenback en een omgeving met een lage rente zetten de deur open voor ongebreidelde speculatie in activa die niet zo aantrekkelijk zijn als de opbrengsten hoger zijn.

Simpel gezegd, wanneer beleggers een bijna risicovrije 4,5% in Treasures kunnen ontvangen, is het moeilijker te rechtvaardigen om niet-rentedragende activa met een aanzienlijk prijsrisico aan te houden. Hetzelfde kan gezegd worden van goud, maar in veel mindere mate. Ook dit suggereert dat de markt terugvalt op het idee dat Bitcoin goud als alternatief actief is of zal vervangen.

Ondanks de opmerkelijke en ongetwijfeld baanbrekende blockchain-technologie die Bitcoin en andere cryptocurrencies mogelijk heeft gemaakt, staat de waarde van dergelijke valuta’s nog steeds ter discussie. Ik zie geen intrinsieke waarde in Bitcoin zelf; de waarde die de markt eraan toekent is naar mijn bescheiden mening speculatief van aard en moeilijk te rationaliseren. Elke poging om te voorspellen waar het vanaf hier naartoe zou kunnen gaan, is dus strikt gebaseerd op technische analyse, ook wel bekend als repetitief menselijk gedrag. Met dit in gedachten, ondanks de recente tekenen van leven in Bitcoin, geloof ik dat de kansen voor lagere toppen en lagere dieptepunten zijn.

In de toekomst zullen Bitcoin-rally’s waarschijnlijk niet van hetzelfde kaliber zijn als die in 2020 en 2021. Er zal immers een afwezigheid zijn van overheids- en Fed-stimulansen, de M2-geldhoeveelheid (in feite de geaccumuleerde contanten en geldmarktsaldi) tikt lager, en de effecten van de FTX-uitval zullen hetzelfde soort euforische speculatie afschrikken.

Grafiekbron: QST

Hoewel Bitcoin de klok rond en in het weekend wordt verhandeld, sluit de termijncontractversie van het activum op vrijdag voordat het weer opengaat op zondagavond. Door de sluiting kan de futures-grafiek prijsverschillen tussen wekelijkse sessies weergeven.

We kunnen in de bovenstaande grafiek zien dat Bitcoin in december 2020 hoger uitkwam, van ongeveer $25.000 naar $26.000, en lager uitkwam in juni 2022, van ongeveer $28.000 naar $27.000. We interpreteren dit omdat de grens tussen een bull- en bearmarkt in het midden tot hoge $ 20.000 ligt. Concreet zien we weerstand in de buurt van $ 23.000 en opnieuw in de buurt van $ 28.000. We zouden geen handel verwachten in het $ 30.000-handvat; als het zich voordoet, zullen we onze bearish analyse heroverwegen.

In de tussentijd moeten die twee niveaus als een waarschuwing worden beschouwd voor iedereen met een bullish blootstelling aan Bitcoin. Wij geloven dat de weg van de minste weerstand lager is, met prijzen van slechts $ 7.000 tot $ 8.000 die eerder mogelijk zijn dan de meeste marktdeelnemers voor mogelijk houden. In de tussentijd bieden twee trendlijnen tijdelijke ondersteuning bij $ 15.000 en $ 13.000.

In tegenstelling tot Bitcoin staat goud klaar om hogerop te komen

De goudmarkt staat bekend om zijn volatiliteit en irrationele handel, maar het voelt als een relatief stabiel bezit in vergelijking met Bitcoin. Desalniettemin veroorzaakte de torenhoge uitverkoop van de greenback en de risico-activa van vorig jaar een liquidatiegebeurtenis in goud, omdat handelaren geld moesten ophalen om geld toe te wijzen aan rendabele activa, om aan margestortingen te voldoen en om kapitaal veilig te stellen. De liquidatievolatiliteit duwde de prijzen onder een opwaartse trendlijn die teruggaat tot de zomer van 2018.

Ondanks dat ze meer dan twee maanden onder de trendlijn hebben doorgebracht, zijn de goudfutures er bovenuit gestegen. Evenzo zagen we de markt dalen tot onder het 200-daags voortschrijdend gemiddelde, maar staat er nu duidelijk boven. Naar onze mening suggereert dit dat het vorige patroon nu in het spel is en dat de opwaartse trendlijn zal blijven bestaan ​​terwijl de markt zich voorbereidt op een run naar veel hogere prijzen.

Specifiek, met de RSI (Relative Energy Index) die een beetje heat loopt in de buurt van 70.00, is een pullback om de trendlijn ergens tussen $ 1.830 en $ 1.800 te testen in het spel, maar zal waarschijnlijk vasthouden. Als dat zo is, zouden we verwachten dat de prijzen hun weg vinden naar $ 2.100 en als ze kapot gaan, is een run naar $ 2.600 een reële mogelijkheid!

Grafiekbron: QST

Het komt erop neer

Goud heeft zijn glans teruggekregen na een groot deel van 2022 te zijn gedaald, maar Bitcoin heeft niet hetzelfde kaliber van herstel genoten. Naar mijn mening plaatst dit de theorie van crypto die goud vervangt als het primaire alternatieve bezit, althans voorlopig, naar mattress.

Ontvang een e-mailwaarschuwing telkens wanneer ik een artikel voor echt geld schrijf. Klik op “+Volgen” naast mijn naamregel voor dit artikel.

.

Leave a Comment